资本约束下汇率变动与企业生产率关系

汇率波动及经济效应是开放经济国家宏观经济政策的核心问题。本书的目的在于较为全面的分析汇率波动对我国制造业生产率的影响，探索汇率波动影响生产率的主要路径，并详细阐述在汇率升值过程中，需要采取哪些协调支持措施促进行业的生产率进步和结构升级。鉴于此，本书通过梳理相关文献，设计计算行业实际汇率，对我国工业制造业27个行业1998-2011年出口实际汇率、进口实际汇率和进出口实际汇率进行测算表明，行业实际汇率整体呈上升趋势，但行业间分化明显。在此基础上，本书通过构建模型，从理论上分析了汇率变化影响生产率的三个路径：资本深化、外资流入和销售规模。在汇率升值背景下，行业风险暴露越高的行业，越有动力提高资本劳动比例，而价格加成比例高的行业反而没有动力提高资本劳动比例。汇率升值对资本流入的总体影响不大，但对于资本流向具有显著影响，促进资本流向中高技术行业。对于销售规模来说，实际汇率升值促进了行业内企业平均规模的扩大。这些结论突破了以往从企业资本密集度、规模经济和企业的进入和退出三个方面来考察汇率变化对企业生产率影响的研究，对汇率波动的经济影响分析具有重要的补充意义。