政府干预、内部人控制与国有企业投资行为研究

对于我国国有控股上市公司而言，一方面，国有控股上市公司的国有股东在行政上的“超强”控制和在产权上的“超弱”控制，分别导致国有控股上市公司呈现“政府干预”与“内部人控制”两大公司治理特征。另一方面，在国家绝对控股或相对控股的股权结构下，公司治理的核心不但包括股东与管理层之间的代理冲突，更多的是控制性大股东与其它股东之代理冲突。同时由于法律体系缺乏和监督力度的薄弱，我国国有控股上市公司的治理机制是大股东控制下的治理结构。因此，政府干预、内部人控制以及大股东控制下的治理结构可能影响国有控股上市公司的投资决策。基于以上逻辑，本文以代理理论为基础，在中国转型经济的制度背景下，深入研究国有控股上市公司的投资行为及其效率问题。以期为规范政府行为以及国有控股上市公司治理现状下的投资行为模式，提供更为深入、更为贴近转型时期公司特征的理论依据和经验证据。