并购中收购方应计与真实盈余管理的权衡与影响

本文以收购公司为研究对象，理论分析并实证检验了收购公司盈余管理的原因、表现形式、怎样权衡及产生的影响。首先，本文以博弈论为指导，结合实证会计三大假说，理论分析表明实施盈余管理是收购公司的理性选择。我国控制权市场及经理人市场欠发达、特殊的产权制度、信息披露及评价体系不完善、监管规定及执法力度不严等现实基础，为收购公司实施盈余管理提供了现实可能。其次，收购公司因采取的支付工具不同，盈余管理动机及表现形式存在显著差异。采取股份支付方式，收购公司存在显著向上的盈余管理；采用现金支付方式，则表现为显著方向向下的盈余管理，其实质是现金流量管理；再次，收购公司对盈余管理方式倾向性的权衡受外部治理、内部治理、并购交易特征及收购公司基本特征四个维度主要因素的影响，但对实施顺序的权衡并不存在优先顺序。最后，并购能力能够有效抑制盈余管理对并购绩效的负面影响，特别是对于真实盈余管理方式。并购能力越高，盈余管理对并购绩效的负面影响持续时间更短，程度更低，并购绩效越好。